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成大生物赴港上市 角逐“新三板+H股”第一股

2019-01-12 09:10

  10月30日,辽宁成大生物股份有限公司(下称“成大生物”)向港交所递交招股书,欲开启“新三板+H股”之路。

  据了解,成大生物成立于2002年,核心产品目前包括人用狂犬病疫苗及灭活乙脑疫苗,是全球最大的人用狂犬病疫苗生产企业之一。2014年底,成大生物在新三板挂牌上市,而A股上市公司辽宁成大是成大生物的控股股东,持股比例达60.54%。

  2018年5月4日,成大生物的董事会审议通过赴港上市的议案,成大生物成为自“新三板+H股”规则正式落地后,首家宣布进军港股市场的新三板企业。

  那么,成大生物如今的业绩究竟如何?“新三板+H股”又能否擦出火花?

  毛利率超83%

  据了解,成大生物自2005年起,连续13年实现盈利,并在过去5年中实现收入和净利润的持续增长。

  财务数据显示,2015年至2017年,以及2018年上半年,成大生物营收分别为9.4亿元、10.26亿元、12.72亿元和6.64亿元,净利润分别为4.58亿元、5.23亿元、5.56亿元和2.83亿元。

  狂犬疫苗“老大哥”成大生物赴港上市,角逐“新三板+H股”第一股

  此外,成大生物的主要财务比率较为亮眼,2015年至2017年和2018年上半年,其净利率为48.7%、50%、43.7%和42.7%,毛利率稳定在83%以上,股本回报率和资产回报率也超过20%。

  狂犬疫苗“老大哥”成大生物赴港上市,角逐“新三板+H股”第一股

  “老大哥”的机会

  根据招股说明书,成大生物是一家生物科技公司,弗洛斯特沙利文的研究报告显示,按净利润及收入计,2017年,成大生物在中国人用疫苗公司中分别排名第二和第三;其人用狂犬疫苗自2008年起已经占据国内市场领先地位;按收入计,2017年,公司占据了35.7%的市场份额。

  值得注意的是,根据早年媒体的报道,成大生物早期的市场占有率接近90%,而后因为市场竞争激烈,被不少后来者抢占了市场份额。2015年,成大生物人用狂犬疫苗的签发份额在55%左右,2016年这一份额降至31.67%。成大生物也在招股书中提示风险称,公司产品的需求减少、定价降低以及负面报道等可能会使得业务受到损害。

  但是,转机来得出乎意料。

  长春长生是近年来发展最快的狂犬疫苗公司,2015年市场份额仅有3.82%,2017年就成为市场第二,占有市场份额达到28%,逼近成大生物。

  随后,2018年7月,“长春长生问题疫苗事件”爆发,长春长生因生产记录造假被责令停止生产,公司被罚款91亿元,导致企业的快速发展被按下了暂停键。

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